Мировая валютная система

Проблемы реформирования мировой валютной системы

Когда рассматривать валютную мировую систему с позиции ее назначения, то она носит подчиненный характер в отношении мировой торговли. То есть, валютная мировая система обеспечивает международное передвижение капиталов, товаров, услуг. Потому и эффективность функционирования валютной мировой системы необходимо оценивать, учитывая позитивные или негативные процессы в мировой экономике.

Поэтому заметим, что валютная мировая система функционирует последние десятилетия недостаточно эффективно. Во-первых благодаря своей нестабильности, следствием данного является нестабильность в целом экономических международных отношений, что и определяет необходимость реформирования.

Причиной недостаточной эффективности валютной мировой системы в ее нынешнем положении стало во многом реформирование Бреттон-Вудской валютной системы, которое закреплено Ямайскими соглашениями. В Ямайских соглашениях основополагающими являются два элемента:

• право стран — членов МВФ выбирать режим валютного курса, что узаконило фактически валютные плавающие курсы. Соответственно прошел переход к долларовому стандарту от золотодолларового;
• выдвижение на роль отдельных национальных валют и мировых денег СДР и вытеснение золота из международных расчетов.

Хорошо это или плохо?

Тут нужно заметить, что так валютная мировая система поставлена в зависимость от кредитной денежной политики США. При этом нет какие-нибудь серьезных ограничителей для финансовых институтов США при проведении внутренней денежной политики ими (к примеру, проведение дополнительно денежной эмиссии).

Твердые ранее золотые паритеты были одним из сдерживающих факторов увеличения темпов инфляции и денежной массы. В данный момент применение плавающих курсов валют не дает при проведении экономической политики автономии в отдельных государствах и перенос инфляции не устраняет из одних стран в другие. Плавающие курсы реагируют на разницу в процентных ставках и прочие факторы платежного и экономического характера. В условиях плавания курсов в значительной степени увеличился валютный риск и так же увеличилась доля спекулятивных операций на валютном рынке. Поэтому проблемы реформирования валютной мировой системы связаны в значительной степени с реализацией главных положений Ямайских соглашений.

Поэтому, когда рассматривать варианты реформирования валютной мировой системы, то почти все они в определенных вариациях предусматривают применение новых ликвидных международных средств, как мировых денег и отход от свободного плавания валют.

В основании одного из вариантов фундаментальной реорганизации валютной мировой системы должны иметь два основания:

• международная валютная единица, которая основывается на реальных ценностях и приемлема для международных платежей;
• универсальный Мировой Центральный банк.

Парижская валютная система

Началом истории обмена денег одной страны на деньги другой страны считается начало осуществления сделок в Ломбардии в 1550-х годах. Исторически сложилось так, что на протяжении веков за золотом и серебром было закреплено функцию денежных средств, подтверждает основания Латинского монетного союза в 1865 году, который действовал на основе биметаллизма (золото и серебро). Только в XIX в. золото стало единственной формой мировых денег, после подписания в 1867 году межгосударственного соглашения на Парижской конференции. Парижская валютная система (система золотомонетного стандарта) была сформирована в середине XIX в. по завершению промышленной революции. Для облегчения расчетов между развитыми странами Европы и Северной Америки.

Основные особенности золотого стандарта:

— золотые монеты начинают функционировать в качестве мировых денег;

— национальная валюта могла свободно конвертироваться в золото, но обязательная фиксация содержания золота (паритета) национальной валюты;

— обязанностью государства было контролировать денежную массу в обращении при отливе или поступлении золота.

— свободное колебание валютных курсов в пределах верхней и нижней «золотых точек». Пределы колебания валютного курса определялись расходами на транспортировку золота за границу, и почти не превышали 1%. Обменный валютный курс национальных (бумажных) денег рассчитывался на основе соотношения их золотого содержания (масштаба цен), устанавливаемого государством. Так, если вместимость американского доллара определялась в 1/20 унции золота, а английского фунта стерлингов — в 1/4 унции, то легко определить, что их обменный курс был равен соотношению 1 к 5 (1/4:1/20=5). Таким образом, один фунт стерлингов обменивался на пять долларов США.

Конечно, данная система характеризовалась стабильностью валютных курсов и платежного баланса, но имела и определенные недостатки:

— зависимость денежной массы от добычи золота (если страна не производит золото, то единственным механизмом его поступления является экспорт);

— неудобство в расчетах золотом и его транспортировки;

— неспособность отдельных государств регулировать и контролировать собственную валютно-денежную политику (обесценивание национальной валюты вследствие оттока золота из страны).

Вопросы для самопроверки

1. Можете ли вы объяснить, что такое:

а) курс продавца и курс покупателя;

б) кросс-курс;

в) валютный арбитраж;

г) «короткая» и «длинная» позиция?

2. Чем отличается хеджирование от спекуляции?

3. Каким образом экспортер может застраховаться от изменения валютного курса?

4. Представьте себе, что вы — валютный дилер. Как вы отреагируете на следующую информацию:

а) Великобритания расширяет добычу нефти в Северном море; б) Бундесбанк объявил о повышении учетной ставки; в) индекс ДоуДжонса на Нью-Йоркской фондовой бирже упал на 100 пунктов; г) в России предоставлены широкие льготы для иностранных инвесторов; д) темпы инфляции во Франции оказались выше ожидаемых?

5. Курс доллара к российскому рублю остается стабильным в течение трех месяцев. Процентные ставки по трехмесячным депозитам в долларах и рублях составляют соответственно 5 и 15%. Опишите схему операции, позволяющей получить максимальную норму прибыли по долларовым средствам.

6. Курсы доллара и швейцарского франка к немецкой марке во Франкфурте-на-Майнесоставляютсоогветственно 1:1,5000и 1:1,1000. Курсдолларакшвейцар-скому франку в Нью-Йорке составляет 1:1,3000. Возможен ли валютный арбитраж и между какими валютами? Если да, то подсчитайте прибыль при условии отсутствия издержек по данной операции.

Мировая валютная система – этапы развития

1. Средние века – XIX век.
2. 1867-1914 гг.
3. 1922-1944 гг.
4. 1944-1976 гг.
5. 1976-наши дни.

Эволюция мировой валютной системы фактически началась еще тогда, когда никакого урегулированного валютного рынка не существовало. Еще с древних времен, а особенно с приходом средневековья основу международных расчётов составляли золотые и серебряные монеты, чеканившиеся при дворах королей, императоров и других власть имущих людей прошлого. Если государству удавалось вырасти до статуса империи, его валюта де-факто превращалась в региональную и принималась к оплате не только на территории империи, но и далеко за её пределами.

Промышленная революция конца XVIII – начала XIX века привела к тому, что международные экономические отношения начали становиться все теснее и интенсивнее. Стали появляться первые валютные союзы, в рамках которых устанавливались единые правила международных денежных отношений.

Первый такой стандарт был введен в Великобритании в 1816 г. и согласно ему 1 фунт стерлингов стал равняться 113 гранам (что значит 7,322 г) чистого золота. Вслед за Англией свои золотые стандарты стали приниматься в США, Франции, Германии и других странах. В 1867 г. в Париже прошла крупная международная конференция, где был подписан международный валютный договор, по которому основной единицей расчетов в мире признавалось золото.

На парижской конференции система получила название золотого стандарта. Это была первая мировая валютная система, и она просуществовала до 1913-14 гг. В этот период в мире произошли два важных для валютных отношений события. В 1913 г. в США образована Федеральная резервная система, которая впоследствии кардинально повлияет на развитие денежных отношений не только в самих США, но и по всему миру. А в 1914 г. началась Первая мировая война, сломавшая все существовавшие до неё принципы и устои. В ходе войны многие правительства стали пренебрегать золотым стандартом и принялись выпускать ничем не обеспеченные деньги, необходимые для финансирования военных операций. В результате этого ряд стран постигла сильная инфляция, а сама Парижская валютная система ушла в небытие.

После окончания Первой мировой была созвана Генуэзская конференция, где обсуждались важные вопросы послевоенного экономического устройства Европы. По её итогу было решено вернуть золотой стандарт, дополнив его некоторыми аспектами. Так, национальные правительства получили право формировать резервы не только из золота, но и из валют, конвертируемых в него. Вторая мировая валютная система получила название золотодевизного стандарта, а платежные инструменты, которые использовались для межгосударственных расчетов – девизами. Основными девизами стали фунт стерлингов и доллар США.

Испытанием для международной валютной системы стала Вторая мировая война. Когда её итог был практически предрешен, состоялась Бреттон-Вудская конференция, в которой приняли участие 44 государства. На ней была создана новая структура международного финансового рынка и созданы дополнительные регуляторные институты. Одним из них стал Международный валютный фонд, который учреждался для регулирования валютных отношений. Также был создан Международный банк реконструкции и развития. Но наиболее важным решением этой конференции стало введение единой международной валюты, признаваемой в качестве средства расчетов. Им стал доллар США. Так родилась третья мировая валютная система.

Изначально американский доллар имел фиксированный золотой паритет: 35 долларов равнялись 1 тройской унции золота. Но в 1971 г. американское правительство объявило о прекращении обмена долларов на золото. К этому времени доллар уже занял прочное место в системе международных расчетов, и отказаться от него было практически невозможно. В 1976 г. прошла Ямайская валютная конференция. Золотой паритет был официально отменен. Вместо него был введен режим плавающих валютных курсов, в соответствии с которым стоимость одной валюты начала исчисляться в цене другой. Курс валюты начали фиксировать не государства, а рынок. При этом круг резервных валют значительно расширился.

Типология

Система компенсации

Компенсация — это погашение долга путем предоставления товара или требования в другой валюте . Международная валютная система, основанная на компенсации, направлена ​​на исправление макроэкономических дисбалансов, таких как чрезмерный торговый дефицит .

Компенсация может осуществляться в рамках международной бартерной системы, когда товары продаются друг против друга. Затем мы можем представить себе поставку автомобилей в обмен на центнер пшеницы. Эта клиринговая система — единственная, которая может существовать, когда между ними нет конвертируемых валют.

Основные международные валютные соглашения, такие как Бреттон-Вудское соглашение, нацелены на то, чтобы сделать как можно больше национальных валют конвертируемыми между собой, чтобы облегчить торговлю и избежать необходимости прибегать к клирингу, который является обременительным процессом, замедляющим торговлю.

Компенсация также может существовать в других рамках. Это может быть финансовая компенсация в другой валюте при наличии условий обмена. На сегодняшний день Банк международных расчетов (БМР) регулирует клиринг различных валютных зон, в которых центральные банки являются акционерами банка. В других странах есть так называемые неконвертируемые валюты. На практике клиринг осуществляется в специализированных частных банковских учреждениях, называемых клиринговыми палатами .

Система на основе золотого стандарта

Золотой стандарт

Система золотого стандарта — это система, в которой каждая валюта соотносится с другой по ее золотому эквиваленту. Из-за своей высокой внутренней стоимости, небольшого размера по сравнению с его удельной стоимостью и невозможности перепроизводства золото долгое время было одним из самых популярных стандартов в международной торговле.

Однако у этой системы есть недостатки. Например, когда одна валютная зона (в основном государства) имеет дефицит по сравнению с другой, она должна передать свое золото, что является громоздкой, опасной и дорогостоящей операцией.

Стандарт обмена золота

Стандарт обмена золота — это система, в которой, по сравнению с простым золотым стандартом, одна или несколько валют добавляются в качестве резерва центральных банков, позволяя создавать деньги в местной экономике. Эта валюта, стоящая над другими, может быть конвертирована в золото. Так было с Золотым биржевым стандартом, установленным после Бреттон-Вудских соглашений. Эти соглашения предусматривали, что стороны принимают доллар в качестве средства расчета и резерва, причем доллар определяется по стоимости в золоте.

В этой системе обменный курс различных валют устанавливается по отношению к базовой валюте. Он фиксированный, но регулируемый по согласованию с другими сторонами. Центральные банки принимают доллары как золото и воздерживаются от просьб о конвертации. Они создают местную валюту в пределах полученных долларов.

Этой системе предшествовала система Gold Bullion Standard согласно Генуэзским соглашениям 1922 года. Три валюты были приняты как «имеющие ценность золота»: фунт, франк и доллар. Эта система взорвется с кризисом 1929 года.

Система плавающего обмена

Это режим обменного курса, который в настоящее время применяется к основным валютам, конвертируемым между собой. Он был определен во время Ямайских соглашений в 1976 году, после отказа от конвертируемости доллара в золото в 1971 году и первых плавающих соглашений в 1973 году. Стороны соглашения заявляют, что они принимают различные приемлемые иностранные валюты, включая обменный курс. свободно определяться на рынке форекс на основе спроса и предложения. В этой системе наблюдались чрезвычайно большие колебания цен на основные валюты, от одинарных до двойных и часто меняющиеся в течение нескольких месяцев.

Эти различия можно измерить только между одной валютой, учитывая отсутствие мирового валютного стандарта, независимого от различных валют (что не является текущим случаем SDR ( специальных прав заимствования МВФ), которые остаются привязанными к «корзине» валют) и с которыми каждый мог быть сравнен.

Исторический обзор

На протяжении всей истории драгоценные металлы, такие как золото и серебро , использовались для торговли, иногда в форме слитков , а с ранней истории торговались монеты различных эмитентов — как правило, королевств и империй. Самые ранние известные записи об использовании драгоценных металлов для денежного обмена до чеканки относятся к Месопотамии и Египту и относятся к третьему тысячелетию до нашей эры. Ранние деньги принимали множество форм, кроме слитков; например, бронзовые лопаточные деньги , которые стали обычным явлением в Китае при династии Чжоу в конце 7 века до нашей эры. В то время формы денег были также развиты в Лидии в Малой Азии ., откуда его использование распространилось на близлежащие греческие города, а затем и на многие другие места.

Иногда формальные денежные системы навязывались региональными правителями. Например, ученые предварительно предположили, что римский царь Сервий Туллий создал примитивную денежную систему в ранней истории Рима . Туллий правил в шестом веке до нашей эры — считается, что за несколько столетий до того, как Рим разработал официальную систему чеканки монет.

Как и в случае со слитками, считается, что раннее использование монет, как правило, было прерогативой элиты. Но примерно к 4 веку до н.э. монеты широко использовались в греческих городах. В целом их поддерживали городские власти, которые стремились сохранить их стоимость независимо от колебаний доступности неблагородных или драгоценных металлов, из которых они были сделаны. Из Греции использование монет медленно распространилось на запад по всей Европе и на восток в Индию. Монеты использовались в Индии примерно с 400 г. до н.э.; первоначально они играли большую роль в религии, чем в торговле, но ко 2 веку требуется уточнениеони стали центральными в коммерческих сделках. Денежные системы, разработанные в Индии, были настолько успешными, что распространились по некоторым частям Азии вплоть до Средневековья.

Поскольку в регионе стали распространены различные монеты, их обменивали менялы , предшественники сегодняшнего валютного рынка , как упоминается в библейской истории об Иисусе и менялах . В Венеции и других итальянских городах-государствах раннего средневековья менялам часто приходилось с трудом выполнять расчеты с шестью или более валютами. Это отчасти привело к тому, что Фибоначчи написал свою Liber Abaci , которая популяризировала использование индо-арабских цифр , которые заменили более сложные римские цифры, которые тогда использовались западными торговцами.

Исторические международные валюты. Слева вверху: кристаллическое золото , персидский дарик V века до н . э ., английский манкус VIII века и испанский реал XVIII века .

Когда данная нация или империя достигла региональной гегемонии , ее валюта стала основой для международной торговли и, следовательно, для де-факто денежной системы. На Западе – в Европе и на Ближнем Востоке – ранней такой монетой был персидский дарик . На смену этому пришла римская валюта Римской империи , такая как денарий , затем золотой динар Османской империи, а позже — с 16 по 20 века, в эпоху империализма — валюта европейских колониальных держав: испанский доллар , голландский гульден , французский франк ибританский фунт стерлингов ; иногда преобладала одна валюта, иногда никто не доминировал. С ростом американской мощи доллар США стал основой международной денежной системы, формализованной в Бреттон-Вудском соглашении, установившем валютный порядок после Второй мировой войны, с фиксированными обменными курсами других валют по отношению к доллару и конвертируемостью валюты . доллар в золото. Бреттон-Вудская система рухнула, кульминацией которой стал шок Никсона 1971 года, положивший конец конвертируемости; но доллар США остался де-факто основой мировой валютной системы, хотя уже и не де-юре – , при этом различные европейские валюты и японская иена также занимают видное место на валютных рынках

С момента образования евро евро также стал использоваться в качестве резервной валюты и средства транзакций, хотя доллар оставался самой важной валютой.

Доминирующая валюта может прямо или косвенно использоваться другими странами: например, английские короли чеканили золотые манку , предположительно для использования в качестве динаров для обмена с исламской Испанией ; колониальные державы иногда чеканили монеты, похожие на те, что уже использовались на отдаленной территории; а совсем недавно ряд стран использовали доллар США в качестве своей местной валюты, обычай, называемый долларизацией .

Функции мировой валютной системы

Функции данной МВС, с более сложной структурой, нежели у предыдущих, возможно разделить на четыре главные и две вторичные:

• Главные:
  • Ликвидность (определение резервных продуктов, форм создания и возможности применения для того, чтобы покрыть диспропорции платёжных балансов)
  • Регулирование (выправление реальных диспропорций, замеченных в платёжных балансах, которые оказывают влияние на отношения меж валютами)
  • Таким образом производить уверенность в стабильности системы.
  • Управление (распределение и слежка за компетенциями, менее или более сосредоточенными на организациях: центральные банки некоторых стран и Международный валютный фонд).

• Вторичные:
  • Назначать от денежной эмиссии доходы, разницы меж стоимостью валюты и издержками от эмиссии.
  • Согласовывать режим валютного курса.

Возможно именно данная последняя функция (механизм, через который определяют обменные курсы) — это наиболее оспариваемый и переменчивый фактор; в частности, в последние десятилетия обсуждение около трёх моделей: система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость всех валют определяется силами рынка, система обменных фиксированных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют свободно колеблется, стоимость прочих определяется государством, а стоимость третьих фиксируется в отношении к другой группе валют или валюте.

Эволюция международных валютных систем

Историю развития международных валютных систем можно разделить на 5 основных этапов.  В ходе развития экономики они последовательно сменяли другу друга:

1. Парижский вариант.
2. Генуэзский вариант.
3. Бреттон-Вудский вариант.
4. Ямайский вариант.
5. Европейский вариант.

Базовые принципы работы Парижской системы

Парижская валютная система была создана на основе золотого стандарта в 1867 году. Ее основные характеристики и принципы функционирования выглядят следующим образом:

• подкрепление валюты золотым содержанием;
• обеспечение конвертируется денежных знаков в золото как внутри государств, так и на международном уровне;
• возможность взаимно свободного обмена золота на монеты.

Базовые принципы работы Генуэзской системы

Генуэзская валютная системы была создана на основе золотодевизного стандарта в 1922 году. Ее основные характеристики и принципы функционирования выглядят следующим образом:

• сохранение золота в качестве основного средства международного расчета;
• присвоение американскому доллару статуса резервной валюты;
• формирование курсов других валют на основе паритета золота к американскому доллару;
• введение валютного регулирования.

Базовые принципы работы Бреттон-Вудской системы

Бреттон-Вудская валютная система, так же как и Генуэзская, была основана на золотодевизном стандарте в 1944 году, однако разительно отличалась от нее. Ее основные характеристики и принципы функционирования выглядят следующим образом:

• ввод в действие универсальной системы сохранения курсов;
• сохранение американского доллара в качестве основной резервной системы;
• присвоение британскому фунту стерлингов статуса резервной валюты;
• установка официальной стоимости золота;
• фиксация колебаний курсов других валют относительно паритета доллара к золоту.

Базовые принципы работы Ямайской системы

Ямайская валютная система — это прототип большинство современных валютных систем большинства государств мира. Она была создана в 1976 году. Ее основные характеристики и принципы работы выглядят следующим образом:

• введение демонетизации золота в качества валюты, при сохранении его ценности;
• замена золотодевизного стандарта стандартом СДР;
• переход от фиксированных валютных курсов денежных знаков разных государств к свободно плавающим показателям.

Базовые принципы работы Европейской системы

Европейская валютная система — это новый виток развития валютных систем, который с 1999 года и до текущего времени существует в мире в единственном экземпляре на территории государств, входящих в Европейский союз.

При поверхностном разборе можно понять, что Европейская валютная система имеет лишь одно отличие от Ямайской. Однако именно оно кардинально изменяет буквально все. Это отличие заключается в воде унифицированного денежного знака на территории многих государств. Таковым является Евро.

Благодаря вводу единой валюты Евро как денежный знак в течение короткого промежутка времени смог развиться до той степени, что сейчас он на международном уровне на равных конкурирует с американским долларов и китайской йеной.

Выводы

1. В сфере международных расчетов возникают две базовые проблемы:

а) как устанавливать и регулировать соотношение обмена национальной денежной единицы с иностранными;

б) как решать проблемы несбалансированности расчетов национальной экономики с внешним миром. Отсюда вытекают все проблемы валютных отношений.

2. Валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той ‘или иной денежной единице и используемое в международных расчетах. Эти платежные документы, выраженные в различных валютах, покупаются и продаются на специальном рынке — валютном.

3. Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень так называемой конвертируемости валюты. С этой точки зрения все валюты можно разделить на три группы: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвергируемые (замкнутые).

4. Соотношение обмена двух денежных единиц или цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом. Формирование валютной политики государства в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. Этот курс может быть фиксированным или плавающим.